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浦银国际发布研究报告称，维持奈雪的茶(02150)“持有”评级，目标价上调至6.6港元。评级不变主因：1)春节假期平均店效恢复力度并不算强劲，因此认为2023年全年同店店效反弹幅度仍有较大不确定性;2)现制茶饮行业激烈的竞争格局未改，且疫后出现低端化现象影响高端茶饮发展前景;3)今年店效与盈利仍存较大变数情况下，目前估值缺乏吸引力。

报告中称，随着消费情绪恢复，基于相对乐观的假设，该行目前预测奈雪2023年同店店效同比有望较大幅度反弹(至2021年的85%)。同时，门店数将在2023年持续扩张(预计净开店350-400家)。“自动制茶机”对门店运营效率的帮助将在2023年继续释放，进一步降低门店人工成本占收入比例。另预计同店店效反弹带来的正向经营杠杆与门店运营效率提升，有望同时推动2023年门店经营利润率取得大幅反弹。而奈雪管理层则预计门店经营利润率达到19%-20%时，可实现集团层面盈利。

关键词： 较大幅度 发展前景 研究报告